公司披露 2022 年半年报。 公司 2022 年上半年实现营业收入 1525.44 百万元， 同比增长 4.88%， 归属净利润-263.96 百万元， 同比下滑 191.6%，EPS-0.52 元， 加权平均 ROE 为-8.17%， 同比下降 18.5 个百分点。 其中， 公司 2022 年 Q2 实现营业收入 790.9 百万元， 同比增长 7.72%， 归属净利润 47.17百万元， 同比 2021Q2 下降 17.32%， 环比 2022Q1 扭亏为盈。 公司 Q2 归属净利润扭亏为盈主要原因在于国内生猪价格的回升和存货跌价准备的转回。
2022 年上半年公司生猪出栏量 68.12 万头， 同比去年同期的 31.17 万头，增长幅度约为 118.54%， 实现营业收入 1085.9 百万元， 同比去年同期的867.87 百万元， 增长 25.12%。 2022 年上半年， 全国生猪均价约 14.13 元/公斤， 同比去年上半年的 25.59 元/公斤， 下滑约 44.78%。 虽然公司上半年的出栏量同比去年大幅增长， 但由于国内生猪市场价格同比出现大幅下滑， 从而使得公司 2022 年上半年业绩出现亏损。 随着 2 季度以来国内生猪价格的回升， 预计下半年国内生猪均价水平要高于上半年， 公司生猪养殖业务下半年业绩有望进一步改善。
公司上半年完成了可转换公司债券的发行， 发行规模 10 亿元， 募集资金已全部到位。 截至 2022 年中期期末， 公司资产负债率 53.15%， 相对稳健。
投资建议
我们预计公司 2022-2024 年归母公司净利润 0.07/3.76/12.70 亿元，对应 EPS 为 0.01/0.74/2.51 元， 目前股价对应 2023/2024 年 PE 为 45/13倍， 维持“增持-B” 评级。 。
风险提示： 畜禽疫情风险， 自然灾害风险， 原料涨价风险， 运输不畅风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈雪丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.16亿，根据现价换算的预测PE为53.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为33.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，巨星农牧（603477）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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